Le Cameroun s'active pour sécuriser le financement du barrage hydroélectrique de Nachtigal. Le ministère des Finances, en collaboration avec ses partenaires financiers, travaille à la mise en place d'une "opération coordonnée de financement" visant à renflouer une lettre de crédit stand-by (SBLC) de plus de 86 millions d'euros, soit environ 56 milliards de FCFA, portée par SCB Cameroun. Financia Capital est pressenti pour agir en tant qu'arrangeur dans cette opération.
Les discussions techniques sont en cours et devraient aboutir prochainement, le ministre des Finances ayant déjà donné son accord de principe pour cette mobilisation de fonds. Une source proche du dossier indique que les documents de couverture de l'opération sont en phase de finalisation, notamment sur le plan juridique.
L'opération envisagée ne reposerait pas sur un seul prêteur. Compte tenu de l'ampleur des sommes en jeu, un montage syndiqué, impliquant plusieurs institutions financières, serait privilégié. La maison mère de SCB, Attijariwafa Bank, pourrait également être associée à l'opération. La structuration financière précise reste encore à définir et à valider par toutes les parties prenantes.
L'objectif principal de cette démarche est d'éviter l'activation de la contre-garantie accordée par la Banque mondiale à Société Générale Paris, qui se déclencherait si l'État camerounais ne pouvait honorer ses engagements. Un tel scénario est redouté tant par Yaoundé que par la Banque mondiale, car il pourrait entraîner la suspension de certains financements de la Banque mondiale au Cameroun, avec des répercussions potentiellement importantes.
La SBLC, d'un montant initial de 56 milliards FCFA, avait été mise en place pour couvrir les obligations de paiement de l'État, notamment en cas de défaillance d'Éneo, l'acheteur de l'électricité produite par le barrage de Nachtigal. Or, les défauts de paiement successifs d'Éneo ont conduit NHPC à activer cette garantie à hauteur de 55 milliards FCFA, épuisant ainsi la quasi-totalité de l'enveloppe.
Cette initiative fait suite aux discussions tenues à Paris le 27 janvier 2026, entre les actionnaires et les bailleurs de fonds du projet, qui avaient abouti à l'engagement de reconstituer la lettre de crédit domiciliée auprès de Société Générale à Paris. Ces tractations interviennent dans un contexte où les arriérés de paiement de l'État envers NHPC dépassent désormais 70 milliards FCFA. Parallèlement, le ministère des Finances négocie avec des banques locales la mise en place d'un mécanisme de garantie financière de 100 milliards FCFA sous forme de fonds revolving.
Au-delà des aspects techniques et financiers, cet effort de refinancement est crucial pour la crédibilité du Cameroun auprès de ses partenaires internationaux. La capacité du pays à sécuriser à temps ce financement conditionne la viabilité financière du projet Nachtigal et la qualité de ses relations avec ses bailleurs de fonds. La rapidité avec laquelle cette opération sera menée à bien sera déterminante pour la solidité financière du projet.
