Le Cameroun s'active pour sécuriser le financement du barrage hydroélectrique de Nachtigal. Le ministère des Finances, en collaboration avec ses partenaires financiers, travaille à la mise en place d'une opération coordonnée visant à renflouer une lettre de crédit stand-by (SBLC) de plus de 86 millions d'euros, soit environ 56 milliards de FCFA. Cette initiative est menée avec le concours de SCB Cameroun et Financia Capital, agissant en tant qu'arrangeurs.
Les discussions techniques sont en phase finale, après l'accord de principe donné par le ministre des Finances. L'objectif principal est de finaliser les documents de couverture de l'opération, actuellement en phase juridique. L'opération pourrait impliquer un montage syndiqué, avec la participation de plusieurs institutions financières, y compris Attijariwafa Bank, la maison mère de SCB.
L'urgence de cette démarche réside dans la nécessité de réapprovisionner le mécanisme de garantie avant le mois d'avril. Le Cameroun cherche ainsi à éviter l'activation de la contre-garantie accordée par la Banque mondiale au profit de Société Générale Paris. Ce scénario, redouté par les autorités camerounaises et la Banque mondiale, pourrait entraîner la suspension de certains financements de la Banque mondiale au Cameroun, avec des répercussions potentiellement importantes au-delà du seul projet de Nachtigal.
La SBLC, d'un montant initial de 56 milliards de FCFA, avait été mise en place pour couvrir les obligations de paiement de l'État, notamment en cas de défaillance d'Éneo, l'acheteur de l'électricité produite par le barrage. Or, les défauts de paiement successifs d'Éneo ont conduit NHPC à activer cette garantie à hauteur de 55 milliards de FCFA, épuisant ainsi la quasi-totalité de l'enveloppe.
Cette opération financière intervient dans un contexte de négociations pour la mise en place d'un mécanisme de garantie financière de 100 milliards FCFA sous forme de fonds revolving, initiées par le ministère des Finances depuis le quatrième trimestre 2025. Les arriérés de paiement de l'État envers NHPC dépasseraient désormais 70 milliards FCFA.
Au-delà des aspects techniques, l'enjeu majeur pour le Cameroun est de préserver sa crédibilité auprès des bailleurs de fonds internationaux. La capacité du pays à reconstituer ce filet de sécurité conditionne la continuité financière du projet Nachtigal et la qualité de ses relations avec ses partenaires financiers.
La finalisation rapide de cette opération est cruciale pour éviter une mise en jeu de la contre-garantie internationale, un signal fort quant à la solidité financière du projet Nachtigal.
